报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 业务稳健发展，持续推进全球化布局 - 下游客户需求较好，带动公司Q3营收实现环比增长9% [1] - 公司目前客户已覆盖宝马、本田、现代、比亚迪、吉利、长城等整车厂及博世、大陆等零部件企业 [1] - 公司在清远、沈阳、武汉、美国、泰国等地设立了生产基地，打造就近配套优势 [1] Q3受到汇兑损失扰动，盈利能力短暂承压 - 2024Q3公司销售毛利率33.9%，同比-3pct，环比-2pct [2] - 2024Q3公司销售净利率19.9%，同比-2pct，环比-3pct [2] - 主要系受到汇兑损失等因素影响，2024Q3财务费用86万元，环比增加482万元，其中预计Q3汇兑损失约322万元 [2] ADAS智能清洗产业化持续加速，工业机器人第三增长曲线势如破竹 - 2024H1，L3+级别的Robotaxi、无人快递物流小车等自动驾驶商业化应用加速落地，带来ADAS智能清洗系统增量需求 [3] - 公司相关产品已通过客户对Waymo、美团、北美新能源客户等终端进行适配交样，目前主动感知清洗产品已取得部分定点 [3] - 公司把握人型机器人蓝海发展机遇，率先研发了无框力矩电机、空心杯电机等，有望打开全新的市场空间 [3] 财务数据总结 营收和利润情况 - 2024年前三季度，公司营收7亿元，同比+6%；归母净利润1.6亿元，同比+9% [1] - 预计2024-2026年归母净利润分别为2.2/2.7/3.5亿元 [3] 盈利能力 - 2024年前三季度，公司销售毛利率35.6%，同比-0.5pct；销售净利率23.2%，同比+0.6pct [2] - 2024Q3，公司销售毛利率33.9%，同比-3pct，环比-2pct；销售净利率19.9%，同比-2pct，环比-3pct [2] 其他财务数据 - 2024年前三季度，公司销售、管理、研发费用率分别为1.4%、5.6%、3.2%，环比分别-0.4/-0.7/-0.4pct [2] - 2022-2026年，公司净资产收益率分别为15.9%、18.4%、17.3%、17.7%、19.2% [4] - 2022-2026年，公司EPS分别为1.82元/股、2.53元/股、2.78元/股、3.35元/股、4.35元/股 [4]