报告公司投资评级 - 报告给予老板电器"买入"评级,维持此前评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024Q1-3公司实现营业收入74.0亿元(-6.8%),归母净利润12.0亿元(-12.4%) [4] - 2024Q3单季度公司实现营业收入26.7亿元(-11.1%),归母净利润4.4亿元(-18.5%) [4] - 地产景气度阶段性承压,预计2024-2026年归母净利润分别为16.5/17.7/18.8亿元 [4] 渠道和品类表现 - 零售及工程渠道受地产景气度下行压力较大,电商渠道小幅承压 [5] - 公司传统品类(油烟机/燃气灶)市场份额保持行业领先地位 [5] - 新品类(洗碗机/集成灶/蒸烤一体机)拓展顺利,市场份额位列行业第一 [5] - 名气品牌2024Q1-3零售额同比大幅增长,有效补足下沉市场竞争力 [5] 盈利能力分析 - 2024Q3毛利率53.2%(+1.0pct),期间费用率35.2%(+2.8pct),净利率16.4%(-1.6pct) [6] - 销售费用率上升主要系电商占比提升所致,综合影响下净利率有所下降 [6] 根据目录分别总结 投资评级 - 报告给予老板电器"买入"评级,维持此前评级 [1] 公司业绩 - 2024Q1-3公司实现营业收入74.0亿元(-6.8%),归母净利润12.0亿元(-12.4%) [4] - 2024Q3单季度公司实现营业收入26.7亿元(-11.1%),归母净利润4.4亿元(-18.5%) [4] - 地产景气度阶段性承压,预计2024-2026年归母净利润分别为16.5/17.7/18.8亿元 [4] 渠道和品类表现 - 零售及工程渠道受地产景气度下行压力较大,电商渠道小幅承压 [5] - 公司传统品类(油烟机/燃气灶)市场份额保持行业领先地位 [5] - 新品类(洗碗机/集成灶/蒸烤一体机)拓展顺利,市场份额位列行业第一 [5] - 名气品牌2024Q1-3零售额同比大幅增长,有效补足下沉市场竞争力 [5] 盈利能力分析 - 2024Q3毛利率53.2%(+1.0pct),期间费用率35.2%(+2.8pct),净利率16.4%(-1.6pct) [6] - 销售费用率上升主要系电商占比提升所致,综合影响下净利率有所下降 [6]