报告公司投资评级 - 给予安图生物“推荐”评级[1] 报告的核心观点 - 安图生物2024年三季报显示，收入端稳健增长，利润端短期承压，整体收入仍保持3.38%的同比增速，目前公司已经针对政策变化进行了相应调整，后续有望逐渐改善[1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 24Q1 - 3，营业收入9.56亿元（+6.13%），归母净利润3.38亿元（+4.24%），扣非净利润3.30亿元（+3.37%）；24Q3，营业收入3.32亿元（ - 3.99%），扣非净利润3.32亿元（ - 5.18%），总体毛利率为66.80%（+0.45pct）[1] - 24Q3，公司销售费用率为15.18%（+1.90pct），研发费用率有一定提高，管理费用率为15.60%（ - 0.10pct），财务费用率为0.34%（+0.02pct），信用减值损失为 - 0.19亿元[1] - 预计公司24 - 26年归母净利润为13.9、17.1、20.9亿元，同比增长10.2%、20.5%和18.8%，EPS分别为2.31、2.78、3.31元，对应PE分别为19、16和14倍估值，对应目标价约58元[1] 业务发展方面 - 24年公司发光业务中的传染病、肿瘤检测项目由于政策在全国的全面执行而承压，但整体收入仍保持增长，公司已经针对政策变化进行了相应调整[1] - 24年7月，公司新一代全自动生化分析仪AutoChem B2000系列和AutoChem B800系列产品正式发布[1] - 24年9月，公司234个产品通过了南德意志集团签发的IVDR CE扩项证书已增至326个，涵盖免疫、微生物、分子等主流产品，为进一步拓展海外市场奠定坚实的基础[1]