报告公司投资评级 - 公司维持"中性"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年前三季度公司实现营业收入1.63亿元,同比减少28.63%;实现归母净利润921.55万元,同比减少48.88% [1] - 2024年第三季度单季,公司实现营业收入1.12亿元,同比减少6.51%;实现归母净利润773.50万元,同比减少21.29% [1] - 公司整体业绩较2023年第二季度有一定改善,但尚未恢复到过去两年的水平 [1] 行业及产品情况 - 行业低迷及公司玉米种子产品更替导致玉米种子业务下滑 [1] - 预计2024年玉米种子供给将大于需求,影响公司上半年玉米种子退货 [1] - 公司玉米种子业务处于新产品推广阶段,加剧了业务波动 [1] - 花生、小麦等其他业务受行业低迷和销售模式转换影响下滑,预计随旺季到来有望改善 [1] 行业发展前景 - 种子行业受国家政策支持,龙头企业有望持续成长 [1] - 公司实控人为河南省农业科学院,科研实力较强,可为公司提供支持 [1] - 公司注重研发,通过创新驱动实现高质量发展,中长期有望受益于国家产业支持政策 [1] 盈利预测及估值 - 预计公司2024-2026年营收分别为4.67亿元、4.40亿元、4.45亿元,同比变动-12.53%、-5.89%、1.26% [3] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.05亿元、0.12亿元、0.30亿元,同比变动-93.73%、147.17%、141.73% [3] - 对应当前股价的PE分别为416.04倍、168.32倍、69.63倍 [3] 投资建议 - 行业低迷带来业绩阵痛,公司恢复增长尚需时日 [1] - 维持公司"中性"投资评级,认为短期涨幅较大估值较高 [1] 风险提示 - 未提及 [1]