报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司经营业绩承压明显 - 2024年前三季度营收同比下降15.3%,归母净利润同比下降9.6%,承压明显 [1] - 2024年第三季度营收同比下降41.9%,归母净利润同比下降46.2% [1] - 考虑到金价波动、消费环境低迷等因素,下调公司2024-2026年盈利预测 [1] 公司盈利能力有所下滑 - 2024年第三季度销售毛利率同比下降1.0个百分点,净利率同比下降0.6个百分点,盈利能力有所下滑 [2] - 2024年第三季度费用率整体有所提升 [2] 公司积极推动品牌和产品创新 - 推出"藏宝金"和"凤祥喜事"等新品牌系列,焕发品牌活力 [3] - 积极推进产品开发跨界联名,推出爆款产品,丰富产品体系,破圈年轻客群 [3] - 稳步构建国内国际双循环相互促进的新发展格局,向内地以外市场展现品牌新形象 [3] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预计分别为62,387/69,897/77,112百万元 [4] - 2024-2026年归母净利润预计分别为2,024/2,180/2,388百万元 [4] - 2024-2026年毛利率预计分别为8.6%/8.0%/8.0% [4] - 2024-2026年净利率预计分别为4.3%/4.2%/4.1% [4] - 2024-2026年ROE预计分别为17.5%/16.6%/16.1% [4] - 2024-2026年EPS预计分别为3.87/4.17/4.56元 [4] - 2024-2026年P/E预计分别为14.5/13.5/12.3倍 [4]