报告公司投资评级 - 报告给予龙佰集团"买入"评级(维持) [1] 报告的核心观点 - 2024年三季度公司业绩环比改善,营业收入70.81亿元,同比增长0.85%,环比增长8.77%;归母净利润8.42亿元,同比下降4.29%,环比增长9.33% [1] - 2024年三季度钛白粉价格回落,毛利率收窄,但公司钛白粉具有成本及规模双重优势,积极拓展销售渠道,预计产销量环比改善,收入及业绩保持正增长 [1] - 公司正积极推进钛产业链一体化,控制的钒钛磁铁矿资源量翻倍,自有矿山钛精矿自给率约50%,未来将进一步提升自有资源供给能力 [1] - 公司与四川资源集团签署战略合作,拓宽未来原材料等产品的供应渠道,增强供应链的韧性与灵活性 [1] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为34.29、41.53、48.90亿元,同比增速为6.3%、21.1%、17.8% [1] - 预计公司2024-2026年毛利率分别为30.2%、31.6%、32.5% [3] - 预计公司2024-2026年ROE分别为14.1%、14.6%、14.7% [3] - 预计公司2024-2026年每股收益分别为1.38元、1.74元、2.05元 [3] - 预计公司2024-2026年P/E分别为13.29倍、10.98倍、9.32倍 [3] - 预计公司2024-2026年P/B分别为1.88倍、1.60倍、1.37倍 [3] - 预计公司2024-2026年EV/EBITDA分别为8.18倍、5.99倍、5.21倍 [3]