报告投资评级 - 买入（维持评级）[1] 报告核心观点 - 2024年前三季度报告公司实现收入100.97亿元同比+14.06%归母净利润为21.95亿元同比+6.07%3Q24收入为35.04亿元环比-5.96%同比+4.82%归母净利润为6.88亿元环比-21.26%同比-18.49%业绩环比下滑或因生产季节性因素[1] - 3Q24钼精矿、钼铁价格分别环比+0.99%、+0.41%至3674.70元/吨度和23.85万元/吨考虑3Q24归母净利润环比降幅大于收入叠加2Q24高基数的影响Q3自产矿销量环比下降为业绩环比下滑主要原因综合考虑公司生产销售具有一定季节性因素销量波动属于正常现象3Q24公司毛利和毛利率分别环比-7.27%、-0.54pct至13.53亿元、38.61%[1] - 3Q24公司期间费用、期间费率分别环比+65.03%、+3.30pct至2.69亿元、7.68%主要原因系管理费用显著增加3Q24公司管理费用、管理费率分别环比+66.07%、+2.30pct至1.86亿元、5.31%公司研发持续保持高投入3Q24研发费用、研发费率分别环比+35.00%、+0.70pct至0.81亿元、2.31%公司3Q24末资产负债率为13.00%环比1H24末下降1.76pct随着公司盈利水平处于较高位置、偿债能力增强公司资本结构进一步优化[1] - 10月至今钢招量已超过1万吨为近些年首次10月超过1万吨综合考虑年初至今钢招量钼铁需求展现出淡季不淡旺季更旺的状态钼铁需求高景气延续需求良好钼铁开工水平回升目前精矿库存水平已去化至低于去年同期水平在国内降息降准政策刺激大背景下钢厂盈利水平有望止跌回升10月以来钢厂盈利比例出现明显修复顺价逻辑逐步兑现叠加钢材合金化趋势钼等元素含量提升钼价有量无价的僵局有望打破上涨通道进一步明确报告公司作为稀缺的钼资源标的现有矿山运营较为稳定成熟在钼价上涨过程中有望充分享受业绩弹性[1] - 预计报告公司2024 - 2026年收入分别为126/139/150亿元预计实现归母净利润分别为31/38/42亿元EPS分别为0.97/1.19/1.30元对应PE分别为11.48/9.41/8.60倍[1] 相关目录总结 财务数据方面 - 2022 - 2026年营业收入分别为95.31亿元、115.31亿元、126.05亿元、139.12亿元、150.44亿元营业收入增长率分别为19.53%、20.99%、9.31%、10.37%、8.14%[3] - 2022 - 2026年归母净利润分别为13.35亿元、30.99亿元、31.40亿元、38.31亿元、41.92亿元归母净利润增长率分别为169.76%、132.19%、1.32%、21.99%、9.43%[3] - 2022 - 2026年摊薄每股收益分别为0.414元、0.961元、0.973元、1.187元、1.299元[3] - 2022 - 2026年每股经营性现金流净额分别为0.77元、1.08元、1.22元、1.45元、1.55元[3] - 2022 - 2026年ROE(归属母公司)(摊薄)分别为10.15%、20.24%、18.55%、20.01%、19.43%[3] - 2022 - 2026年P/E分别为27.00、11.63、11.48、9.41、8.60[3] - 2022 - 2026年P/B分别为2.74、2.35、2.13、1.88、1.67[3] 市场评级方面 - 市场中相关报告评级比率分析显示不同时间段内买入评级数量一周内为0一月内为1二月内为1三月内为6六月内为15增持、中性、减持评级数量在各时间段内均为0最终评分在不同时间段内分别为0.00、1.00、1.00、1.14、1.00按照评分与投资建议对照1.00为买入[6]