报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [2] 报告核心观点 - 第三季度归母净利润环比增长 3.9%,业绩超预期 [6] - 油气产量稳中有增,新能源业务快速发展 [8] - 新材料产销量大幅增长,炼化和成品油销售板块利润环比下滑 [11] - 天然气销售增销增效,持续优化资源池结构 [12] 报告分析内容 公司经营情况 - 2024年前三季度公司实现营收2.26万亿元,归母净利润1325.2亿元 [6] - 2024年第三季度公司实现营收7024.1亿元,归母净利润439.1亿元 [6] - 2024年前三季度公司油气与新能源板块实现经营利润1442.6亿元 [8] - 2024年前三季度公司实现油气当量产量1342.3百万桶,天然气产量3803.8十亿立方英尺,风光发电量33.6亿千瓦时 [8] - 公司海外业务不断加大新项目获取力度,成功签署苏里南浅海14区块及15区块石油产品分成合同 [8] 业务板块情况 - 新材料产销量大幅增长,但炼化和成品油销售板块利润环比下滑 [11] - 2024年前三季度炼化和成品油销售板块分别实现经营利润152.8亿元和129.0亿元,同比下降45.1%和25.3% [11] - 2024年前三季度公司实现原油加工量1036.2百万桶,生产成品油8990.9万吨,化工产品商品量2864.3万吨,其中新材料产量161.8万吨 [11] - 2024年前三季度公司天然气销售板块实现经营利润252.7亿元,同比增长29.7% [12] - 2024年前三季度公司销售天然气2098.2亿立方米,其中国内销售1629.6亿立方米,国内天然气平均销售价格为8.90美元/千立方英尺 [12] 财务预测与估值 - 预计公司2024-2026年归母净利润为1735/1863/2029亿元,摊薄EPS为0.95/1.02/1.11元 [14] - 对于当前A股PE为8.6/8.1/7.4x,对于H股PE为5.6/5.2/4.8x [14]