报告公司投资评级 报告给予国电电力"买入"评级[1] 报告的核心观点 1) 前三季度公司实现营业收入1338.62亿元,同比下降2.79%;实现归母净利润91.91亿元,同比增长63.41%;实现扣非归母净利润46.55亿元,同比下降12.49%[1] 2) 2024Q3公司实现营业收入480.34亿元,同比下降2.68%;实现归母净利润24.75亿元,同比下降6.15%[2] 3) 前三季度公司电量同比增长2.52%,其中火电/水电/风电/光伏上网电量同比分别下降1.11%、增长15.46%、增长5.75%、增长99.82%[2] 4) 前三季度公司平均上网电价同比下降2.31%,主要受新增平价新能源项目影响[2] 5) 2024Q3公司新能源新增装机1.54GW,多电源储备项目充足[3] 财务数据总结 1) 预计2024-2026年公司营业收入分别为1880.64、1923.80、1982.84亿元,同比增长3.9%、2.3%、3.1%[5] 2) 预计2024-2026年公司归母净利润分别为97.82、91.04、102.55亿元,同比增长74.4%、-6.9%、12.7%[5] 3) 预计2024-2026年公司EPS分别为0.55、0.51、0.57元,对应PE为9.2、9.9、8.7倍[5] 4) 公司2022-2026年ROE分别为6.2%、10.0%、15.0%、12.3%、12.3%[1]