投资评级 - 报告研究的具体公司东鹏饮料投资评级为买入（维持）[1][2] 核心观点 - 东鹏饮料24年三季报显示Q3营收46.8亿元（+47.3%）归母净利润9.8亿元（+78.4%）扣非归母净利润9.6亿元（+86.9%）Q1 - 3营收125.6亿元（+45.3%）归母净利润27.1亿元（+63.5%）扣非归母净利润26.6亿元（+77.3%）利润接近预告上限超市场预期[1] - 收入分析方面主业和新品双超预期主业维持高增Q3特饮收入占比78%收入同比+28%（Q2+36%/Q1+30%）分区域看Q3各区域收入同比均有增长新品完成年目标Q3新品收入占比22%（Q2占16%/Q1占11%）收入同比+218%其中Q3补水啦收入占新品72%（H1占47%）收入同比+300%其它新品+107%Q1 - 3新品收入已超20亿提前完成年目标[1] - 利润分析Q3毛利率同比+4.3pct至45.8%主因原材料成本下降及规模效应销售/管理/研发/财务费率同比+0.3/ - 0.6/ - 0.1/ - 0.1pct致Q3归母净利率同比+3.6pct至20.9%[1] - 投资建议维持买入观点主业趋势定业绩新品趋势定估值两大业务超预期核心来自β上就业结构和性价比趋势强化+α上推新/拓网/冷柜投放前置的结果长期用户扩容+份额提升下主业天花板超红牛200亿元望3 - 4年达成新品补水啦及其它饮料均提前完成年目标望3年超50亿元平台化显现[1] - 盈利预测预计2024 - 26年公司实现营业收入159.1/203.8/256.8亿元（原预测158.5/199.0/246.0亿元）同比+41.2%/+28.1%/+26.0%实现归母净利润32.0/41.6/52.9亿元（原预测31.6/40.3/50.1亿元）同比+57.1%/+29.7%/+27.2%当前股价对应PE分别为36/28/22倍[1][2] 财务数据总结 - 重要财务指标方面2023A - 2026E营业收入分别为11263、15906、20376、25678百万元收入同比分别为32.4%、41.2%、28.1%、26.0%归属母公司净利润分别为2040、3204、4155、5285百万元净利润同比分别为41.6%、57.1%、29.7%、27.2%毛利率分别为43.1%、45.1%、45.7%、45.8%ROE分别为32.3%、40.5%、41.6%、40.1%每股收益分别为5.10、6.16、7.99、10.16元P/E分别为35.79、35.81、27.62、21.71P/B分别为11.54、14.49、11.48、8.72EV/EBITDA分别为26.13、24.91、19.06、14.67[4] - 资产负债表方面2023A - 2026E流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债、少数股东权益、股本、资本公积、留存收益、归属母公司股东权益、负债和股东权益等各项数据均有呈现且各年度数据不同利润表方面各年度营业收入、营业成本、营业税金及附加、销售费用、管理费用、财务费用等各项数据均有呈现且各年度数据不同现金流量表方面各年度经营活动现金流、净利润、折旧摊销、财务费用等各项数据均有呈现且各年度数据不同[5]