报告公司投资评级 报告维持对博雅生物的"买入"评级[1] 报告的核心观点 1. 股权转让影响表观利润,但血制品业务保持稳健增长[1] 2. 采浆量持续提升,内生加外延助力浆站拓展[1] 3. 公司重视新品种研发,不断丰富产品管线,静注人免疫球蛋白(IVIG)和C1酯酶抑制剂等新品种处于上市和临床研究阶段[2] 4. 预测公司2024-2026年收入和归母净利润将保持增长,维持"买入"评级[3] 分类总结 公司经营情况 1. 2024年前三季度公司营收和归母净利润较上年同期分别下降43.16%和11.07%,主要是股权转让影响[1] 2. 公司主营业务血制品板块保持稳健增长,2024年1-9月收入增加0.39%[1] 3. 公司通过内生增长和外延并购方式加快拓展浆站数量,2024年1-9月原料血浆采集量增长12.39%[1] 4. 2024年7月公司收购绿十字(中国)100%股权,有助于浆站拓展、采浆量提升和产品丰富[1] 在研管线情况 1. 静注人免疫球蛋白(IVIG)10%的上市申请已获受理,上市后有望为公司业绩贡献新增量[2] 2. C1酯酶抑制剂和血管性血友病因子(vWF)均处于III期临床研究阶段[2] 财务预测 1. 预测公司2024-2026年收入分别为19.30、20.79、22.44亿元,归母净利润分别为5.52、5.99、6.55亿元[3] 2. 预测EPS分别为1.09、1.19、1.30元,当前股价对应PE分别为28.8、26.5、24.2倍[3]