报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司前三季度业绩符合预期,营业总收入15.25亿元(+25.63%)、归母净利润5.28亿元(+30.97%)、扣非归母净利润5.08亿元(+41.08%) [2] - 单Q3业绩受院内手术淡季影响,环比Q2略有下降,但毛利率及净利率同比均有所提升 [2][3] - 公司电生理重磅产品有望获批,明年受益集采放量可期 [3] - 我们维持2024-2026年归母净利润预期为7.25/9.97/13.39亿元,对应当前市值的PE估值分别为52/38/28倍 [2] 营业收入分析 - 2024年前三季度,公司实现营业总收入15.25亿元,同比增长25.63% [2] - 单Q3实现收入5.24亿元,同比增长23.05%,环比Q2下降3.99个百分点 [2] 盈利能力分析 - 单Q3毛利率为72.58%,同比提升1.86个百分点 [3] - 单Q3销售净利率为35.12%,同比提升1.31个百分点 [3] - 公司费用控制良好,各项费用率同比均有所下降 [3] 未来发展前景 - 公司电生理重磅产品有望获批,明年受益集采放量可期 [3] - 公司可调弯十极目前市占率较高,已初步证明公司在电生理行业的研发实力 [3] 风险提示 - 市场竞争加剧,新产品研发或推广不及预期的风险 [3]