报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[2] 报告的核心观点 1) 公司前三季度实现收入22.5亿元/同比+25.3%,实现归母净利1.76亿元/同比+50.2%,扣非净利1.61亿元/同比+40.5%。其中,Q3实现营收6.3亿/同比+15.7%,实现归母净利0.14亿元/同比-49.7%,实现扣非净利0.09亿元/同比-46.0%。[1] 2) Q3收入增长平稳,净利下滑主要受经营扩张+股权激励费用计提影响,剔除后扣非净利同比+46%。[1] 3) 公司三季度完成对岳阳现代服务职业学院投资,未来将逐步实现持有其90%的举办者权益,从而缓解高职院校前期较高的资本开支对上市公司业绩的影响。[2] 4) 公司当前成长逻辑清晰,传统个性化教育业务受益产业趋势增长确定性强,新增职教及综合高中业务有望充分享受当前升学+就业并重的双重需求。[2] 财务数据总结 1) 公司预计2024-26年归母净利2.2亿元、3.5亿元、4.4亿元,对应PE各为27.7X、17.2X、13.7X。[4] 2) 公司2024-2026年营业收入预计分别为2938.92百万元、3778.40百万元、4552.81百万元,收入增长率分别为32.82%、28.56%、20.50%。[4] 3) 公司2024-2026年归母净利润预计分别为215.28百万元、347.81百万元、436.98百万元,利润增速分别为39.99%、61.56%、25.64%。[4]