报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 公司经营情况 - 公司2024年前三季度实现营业收入13.64亿元，同比增长2.70%；归母净利润0.82亿元，同比减少13.49%；扣非归母净利润0.81亿元，同比减少1.25% [2] - 公司2024年第三季度实现营业收入4.72亿元，同比减少1.17%；归母净利润0.22亿元，同比减少42.08%；扣非归母净利0.23亿元，同比减少23.54% [2] 公司盈利能力 - 公司2024年前三季度实现毛利率24.25%，同比上升1.31个百分点；销售/管理/财务费用率分别为5.31%/9.33%/-0.13%，较同期上升0.72/上升1.11/下降0.42个百分点 [3] - 公司2024年第三季度实现毛利率22.44%，同比上升0.03个百分点；实现净利率4.68%，同比下降3.30个百分点 [3] 公司产品和渠道 - 公司新品或次新品中，糯米制品、咸包、围绕油条的系列产品、米面制品中的烘焙类产品、预制菜肴等品类取得较好成绩或值得期待 [3] - 公司大B端第三季度略有承压，主要是客户门店数量拓展、行业竞争压力下，客户自身经营压力大，由于客户处于盘整期，更注重单店盈利能力、供应链整合和品牌深耕，在新品推出上也更为谨慎 [3] - 公司小B端第三季度有所增长，主要是由于公司向核心经销商传递要稳固基础、持续推新的理念 [3] 财务预测与估值 - 预计公司2024-2026年的归母净利润分别为1.26亿元、1.45亿元、1.66亿元，对应的EPS分别为1.26元、1.46元和1.68元 [4] - 公司10月29日收盘价的PE分别为24.0、20.8和18.1倍 [4] 风险提示 本报告未包含风险提示、免责声明、评级规则等内容。