报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 业绩高速增长,盈利质量进入上升通道 - 公司2024前三季度实现营收24.73亿元,同比增长58.12%;归母净利润2.89亿元,同比增长145.47% [1] - 2024Q3单季度公司实现收入9.42亿元,同比增长44.01%,环比增长7.23%;归母净利润1.41亿元,同比增长106.45%,环比增长17.85% [1] - 公司归母净利润大幅增长,主要系(1)公司营收增长带来规模效应,期间费用率降低;(2)公司产品结构变化和上游成本下降,使三季度销售毛利率达到34.68%,环比第二季度提升1.29个百分点 [1] 智能硬件加速落地,字节跳动首选AI耳机 - 2024年10月10日,字节跳动旗下大模型产品"豆包"的首款AI硬件产品OlaFriend在电商平台上线 [1] - 耳机类产品的移动性更强,适用场景更加丰富,不仅可以作为大模型应用的载体,还能作为字节跳动集团其他业务的硬件入口,蕴含较大增长预期 [1] - 可穿戴设备会受益于端侧AI的发展,对芯片会提出新的需求,恒玄对自身的定位是无线超低功耗计算SoC芯片,与端侧AI的发展和公司芯片的升级迭代路径匹配 [1] 投资建议 - 公司营收规模和盈利质量持续提升,看好新的产品矩阵对业绩的持续拉动效应,以及公司费用率的改善 [1] - 上调公司2024-2026年业绩预测,预计2024-2026年分别实现归母净利润3.57亿元、5.38亿元、7.08亿元 [1] - 当前股价对应PE分别为83.33、55.31、41.99倍,维持"买入"评级 [1]