报告公司投资评级 报告给予公司"买入"评级[5] 报告的核心观点 公司三大业务板块表现 1) 通用自动化业务：24Q1-3收入约109亿、同比+4%,其中Q3收入同比-7%。行业层面,24Q3 OEM市场销售额同比-4.3%,降幅环比有所缩窄;公司层面,新能源需求Q3仍同比下滑30%左右,但传统行业靠出海、下沉渠道、多品类解决方案等方式,预计Q3同比增长15%+。利润端,内资价格竞争激烈+海外龙头降价去库,公司工控Q3利润率预计同比下降2pct+。[3][4] 2) 新能源汽车业务：24Q1-3收入约104亿、同比+96%,其中Q3收入同比+90%、净利率维持6+%。公司前期新增定点较多(核心客户新车型、混动、海外客户等)并持续放量,预计全年收入有望同比+70%左右、达到150-160亿,费用大幅摊薄带动全年利润率上修到6%+。[4] 3) 电梯业务：24Q1-3收入约36亿元、同比-6%,其中Q3收入同比-12%。房屋竣工面积累计同比-22%,需求承压,但公司凭借电梯大配套及持续渗透海外市场,预计电梯收入全年同比-5%-0%。[4] 盈利预测与估值 1) 维持公司24-26年归母净利润50.3/60.1/71.8亿元,同比+6%/+20%/+19%,对应现价PE分别31倍、26倍、21倍[5] 2) 给予25年35倍PE,目标价78.4元,维持"买入"评级[5]