报告公司投资评级 - 中国海油的投资评级为"买入(维持)" [3] 报告的核心观点 公司业绩稳健 - 2024年前三季度公司实现营业收入3260.24亿元,同比增加6.3%;实现归母净利润1166.59亿元,同比增加19.5% [2] - 2024Q3公司实现营业收入992.54亿元,同比减少13.5%,环比减少13.9%;实现归母净利润369.28亿元,同比增加9.0%,环比减少7.7% [2] - 公司业绩维持稳健,受益于国内外新项目投产并释放产量对冲油价下行 [6] 公司持续增储上产 - 公司持续推动油气增储上产,2024年前三季度公司油气总产量达542.1亿桶油当量,同比增加8.5% [6] - 国内油气产量同比增加6.8%,主要得益于渤中19-6项目和恩平20-4等油气田的贡献;海外油气产量同比增加12.2%,主要得益于圭亚那Payara项目 [6] 资本支出维持高位 - 2024年前三季度公司资本支出达953.39亿元,同比增加6.6%,持续维持在较高水平 [6] - 多个重点项目如乌石17-2油田群开发、流花11-1/4-1油田二次开发、深海一号二期天然气开发等相继投产,其他项目建设有序推进 [6] 财务预测与估值 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1560亿元/1601亿元/1653亿元,对应EPS为3.28元/3.37元/3.48元,对应PE为8.3X/8.1X/7.9X [6][7] - 维持"买入"评级,认为在原油价格维持稳健中枢的前提下,公司盈利确定性较强 [6]