报告公司投资评级 宁波银行的投资评级为"买入(维持)"[4] 报告的核心观点 1. 业绩表现边际改善,息差贡献转正[6] - 2024Q1-Q3公司营收同比增速较2024H1小幅+0.31pct,主要系公司息差业务表现亮眼[6] - 2024Q1-Q3公司利息净收入同比+16.91%,增速较2024H1+2.16pct[6] - 2024Q1-Q3公司归母净利润增速较2024H1+1.60pct,主要系净息差拖累减弱以及费用管控成效显著[6] 2. 信贷结构优异,负债成本改善[6] - 2024Q1-Q3宁波银行实现利息净收入353.17亿元,同比+16.91%,增速较2024H1+2.16pct,息差业务表现优异[6] - 截至2024Q3末,宁波银行贷款余额为1.46万亿元,同比+19.64%,增速较2024H1-0.96pct[6] - 2024Q3单季度宁波银行净新增贷款463.77亿元,同比少增17.47亿元,其中零售、对公+贴现新增占比分别为49.23%、50.77%,新增零售贷款占比较2024Q2+44.56pct,零售信贷投放明显改善[6] - 宁波银行前三季度净息差为1.85%,较2024H1-2BP,净息差展现较强韧性[6] 3. 不良生成压力进一步缓释[6] - 截至2024Q3末,公司不良率、关注率分别为0.76%、1.08%,较2024H1末分别+0BP、+6BP[6] - 公司2024Q3单季度年化的不良生成率为1.07%,环比2024Q2-9bp,不良生成压力有所减弱[6] - 2024Q3末公司拨备覆盖率为404.80%,较2024H1末-15.75pct,公司风险抵补能力仍较充足[6] 财务数据总结 1. 营业收入和归母净利润保持较快增长[7] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为662/721/799亿元,同比增速分别为+7.55%/+8.89%/+10.85%,3年CAGR为9.08%[6] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为282/317/352亿元,同比增速分别为+10.34%/+12.40%/+11.05%,3年CAGR为11.26%[6] 2. 资产负债表稳健[9] - 截至2024Q3末,公司资产总额为3.06万亿元,较2023年末增长13.0%[9] - 公司负债总额为2.83万亿元,较2023年末增长12.9%[9] - 公司股东权益为2,299亿元,较2023年末增长13.7%[9]