报告公司投资评级 报告给予江苏金租"买入"评级。[4] 报告的核心观点 业绩增速进一步改善，盈利能力略有提升 - 2024Q1-Q3公司营业收入、归母净利润分别同比+8.76%、+9.12%，增速较2024H1分别+0.29pct、+0.32pct。[6] - 公司利息净收入表现较好，2024Q1-Q3同比+6.79%，增速较2024H1+0.09pct。经营租赁收入表现较好，2024Q1-Q3为0.86亿元，同比+180.78%。[6] - 公司信用成本有所下降，2024Q1-Q3信用成本率为0.58%，较2024H1-13bp。2024Q1-Q3年化ROE为15.83%，较2024H1+0.43pct，盈利能力有所提升。[6] 主营业务经营稳健，净利差韧性较强 - 2024Q1-Q3公司实现利息净收入38.95亿元，同比+6.79%。截至2024Q3末，公司融资租赁资产规模达到1279.39亿元，同比+12.30%，增速较2024H1+1.12pct。[6] - 2024Q1-Q3公司租赁业务净利差为3.67%，较2024H1小幅-1bp，净利差呈现较强韧性。2024Q1-Q3公司资产收益率为6.72%，与上半年收益水平基本持平。[6] 关注率大幅改善 - 截至2024Q3末，公司不良率、关注率分别为0.92%、3.04%，较2024H1末分别+2bp、-35bp。[6] - 公司关注+不良率大幅改善33bp，资产质量明显改善，主要系公司当前环境下主动放缓增长速度来控制风险。[6] - 拨备方面，2024HQ3末公司拨备覆盖率为426.01%，较2024H1末-5.21pct，但拨备水平依旧处于高位。[6] 财务数据总结 - 我们预计公司2024-2026年营业收入分别为51.82/55.82/60.25亿元，同比增速分别为+8.25%/+7.72%/+7.94%，3年CAGR为7.97%。[7] - 我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为28.83/31.06/33.54亿元，同比增速分别为+8.39%/+7.72%/+7.98%，3年CAGR为8.03%。[7] 风险提示 本报告未提及风险提示。[8]