报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 业绩阶段承压 - 2024年前三季度,公司实现营业收入174.64亿元,同比+0.05%;归母净利润15.54亿元,同比-0.25% [3] - 2024年Q3,公司实现营业收入68.73亿元,同比-5.05%;归母净利润6.03亿元,同比-9.02% [3] 毛利率提升,费用率稳中有升 - 2024年前三季度,公司毛利率17.42%,同比+1.61个百分点,盈利能力有所提升 [3] - 公司销售/管理/研发费用率分别为3.53%/2.57%/2.64%,同比+0.71/+0.51/+0.26个百分点,整体费用率稳中有升 [3] 新国标政策利好行业龙头 - 2024年9月,工信部发布《电动自行车安全技术规范(征求意见稿)》,新国标政策持续落地,利好行业龙头 [3] - 2024年9月,工信部公示电动自行车第二批白名单,爱玛品牌累计5家公司入选,有望持续受益 [3] 盈利预测和投资评级 - 预测公司2024-2026年营业收入分别为212.40/252.65/282.45亿元,归母净利润分别为19.79/25.06/30.03亿元 [4][6] - 对应PE分别为15.76/12.45/10.39X,维持"买入"评级 [4][6]