报告公司投资评级 - 投资评级为增持（维持）[4] 报告的核心观点 - 报告认为柿竹园钨矿注入在即，完善钨产业链资源端布局，有望改善报告研究的具体公司盈利，报告研究的具体公司作为五矿集团旗下钨产业平台，柿竹园公司注入有望完善公司钨产业链资源端布局，提升公司盈利能力[4] - 受行业竞争加剧和原料成本上涨影响，报告研究的具体公司Q3盈利下滑，硬质合金和难熔金属制品等产品调价频率滞后于上游钨精矿原料，同时受行业竞争加剧影响，公司产品盈利能力有所降低[2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024年前三季度实现营收102.3亿元，同比增长7.1%，实现归母净利润2.1亿元，同比降低34.7%，实现扣非净利润1.7亿元，同比降低26.6%单Q3看，公司实现营收34.2亿元，同比增长14.0%，环比降低10.9%；实现归母净利润0.6亿元，同比降低19.3%，环比降低28.8%；实现扣非净利润0.6亿元，同比增长8.3%，环比降低21.7%[1] - 2024年公司Q3单季度实现毛利5.05亿元，同比增长5.2%，环比降低15.1%，毛利率为14.8%，同比降低1.2pct，环比降低0.7pct；Q3实现归母净利润0.59亿元，同比降低19.3%，环比降低28.8%，净利率为1.7%，同比降低0.7pct，环比降低0.4pct[2] - 基本数据方面，2024年10月28日收盘价为9.45元，一年内最高/最低为12.99/6.70元，总市值为13,205.22百万元，流通市值为11,790.98百万元，总股本为1,397.38百万股，资产负债率为54.05%，每股净资产为4.18元/股[3] - 预计报告研究的具体公司2024 - 2026年归母净利润分别为2.92/7.72/8.21亿元，同比增速分别为-39.7%/+164.3%/6.3%，当前股价对应的PE分别为45/17/16倍[5] - 盈利预测与估值方面，给出了2022 - 2026年的营业收入、同比增长率、归母净利润、同比增长率、每股收益、ROE、市盈率等数据[6] - 附录中的财务预测摘要给出了2023 - 2026年资产负债表、利润表、现金流量表中的各项数据，如货币资金、应收票据及账款、营业成本、营业利润等[7] 市场与行业方面 - 今年以来受环保督察等影响，钨精矿供给受限，价格持续上涨，截至2024年10月25日，钨精矿价格为14.05万元/吨，相较年初上涨14.7%[2] - 报告研究的具体公司是五矿集团旗下钨产业发展平台，是中国硬质合金和刀具龙头[5]