报告投资评级 - 维持“推荐”评级[3] 报告核心观点 - 2024年前三季度通用股份业绩同比高速增长，营业收入49.88亿元同比增长35.56%，归母净利润3.80亿元同比增长139.49%，扣非净利润3.64亿元同比增长162.53%单三季度业绩受海运及汇兑等因素影响，航运价格上涨如海西、美东和欧洲航线的中国出口集装箱运价指数今年三季度同比去年三季度分别上涨了103.47%、90.85%和213.98%，人民币升值带来汇兑损失[2] - 海内外基地快速建设，泰国二期、国内半钢子午线轮胎二期于今年6月底投产，柬埔寨二期项目8月底首胎下线，且“5X”战略规划下还将规划两个生产基地，奠定中期成长性[2] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为4.98、9.18、13.73亿元，EPS分别为0.31、0.58与0.86元，10月28日收盘价对应PE为17、9和6倍，考虑产能落地和性价比优势业绩将保持增长趋势[2] 财务数据相关 - 2023 - 2026年营业总收入预计分别为5,064、7,434、9,359、11,751百万元，增长率分别为22.91%、46.80%、25.88%、25.56%，归属母公司股东净利润分别为216、498、918、1,373百万元，增长率分别为1175.49%、129.99%、84.53%、49.54%，每股收益分别为0.14、0.31、0.58、0.86元，PE分别为39、17、9、6[5] - 2023 - 2026年盈利能力方面毛利率分别为15.74%、15.45%、18.11%、19.70%，净利润率分别为4.27%、6.69%、9.81%、11.68%，总资产收益率ROA分别为1.92%、3.40%、5.41%、7.05%，净资产收益率ROE分别为3.90%、8.24%、13.59%、17.72%[5] - 2023 - 2026年偿债能力方面流动比率分别为0.91、0.83、0.90、1.00，速动比率分别为0.51、0.44、0.48、0.56，现金比率分别为0.24、0.17、0.19、0.23，资产负债率分别为50.78%、58.71%、60.14%、60.19%[5] - 2023 - 2026年经营效率方面应收账款周转天数分别为73.83、70.74、75.56、75.81天，存货周转天数分别为146.48、120.19、130.34、129.88天，总资产周转率分别为0.49、0.57、0.59、0.64[5] - 2023 - 2026年每股指标方面每股净资产分别为3.49、3.80、4.25、4.88元，每股经营现金流分别为0.56、0.46、0.83、1.14元，每股股利分别为0.06、0.13、0.24、0.35元，估值分析方面PE分别为39、17、9、6，PB分别为1.5、1.4、1.3、1.1，EV/EBITDA分别为17.61、11.90、7.96、5.95，股息收益率分别为1.04%、2.40%、4.43%、6.62%[5] - 2023 - 2026年现金流量方面净利润分别为216、498、919、1,374百万元，折旧和摊销分别为406、463、565、648百万元，营运资金变动分别为53、- 313、- 265、- 307百万元，经营活动现金流分别为892、730、1,314、1,811百万元，资本开支分别为- 1,178、- 2,246、- 1,435、- 1,211百万元，投资活动现金流分别为- 976、- 2,316、- 1,398、- 1,165百万元，股权募资分别为1,030、0、0、0百万元，债务募资分别为- 298、1,728、800、500百万元，筹资活动现金流分别为538、1,604、452、- 33百万元，现金净流量分别为460、18、369、613百万元[5]