投资评级和目标价格 - 公司维持"增持"评级,目标价10.81元 [4] - 维持公司2024-2026年EPS预测为0.60、0.70、0.77元 [4] 业绩表现 - 2024Q1-3公司营收21.59亿元、同比+6.10%,归母净利4.19亿元、同比-5.49% [10] - 2024Q3单季度营收5.25亿元、同比-2.99%,归母净利1.26亿元、同比-2.30% [10] - 毛利率和费率均明显回升,整体盈利平稳,2024Q3毛利率同比+3.2pct至40.7% [10] 公司发展 - 公司品牌在北方市场具有很强消费者认可度,人口回流叠加渠道深耕及西北和东北空白市场开拓,收入有望保持平稳增长 [10] - 承德新厂投产延迟至2024年11月,投产后折旧摊销预计增加,但杏仁原材料成本明显回落有望助力盈利改善 [10] - 公司公告拟回购3000-6000万股用于注销,回购价格不超过11.75元/股,回购实施期限为自股东大会审议通过之日起12个月内 [10] 风险提示 - 原材料成本上涨、行业竞争加剧、市场需求波动 [10]