报告公司投资评级 - 报告维持宇通客车"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 - 宇通客车2024年前三季度营收240.8亿元,同比+27.0%,归母净利润24.4亿元,同比+131.5%,扣非净利润20.7亿元,同比+164.1% [3] - 公司盈利能力稳健,首次中期分红加强股东回报,2024年拟向全体股东每股派发现金股利0.5元,合计派发金额为11.1亿元(分红率45.5%) [2] - 公司业绩得益于海内外销量共振,扎实的成本控制能力、规模效应的持续释放及中高端战略演进 [2][3] - 公司后续有望受益于出口放量及国内需求修复,预计2024-2026年净利润将达到33.4/40.5/47.6亿元 [15] 根据报告目录分别总结 业绩概述 - 宇通客车2024年前三季度营收240.8亿元,同比+27.0%,归母净利润24.4亿元,同比+131.5%,扣非净利润20.7亿元,同比+164.1% [3] - 单季度来看,2024年第三季度营收77.4亿元,同比-1.3%,环比-20.4%;归母净利润7.6亿元,同比+30.7%,环比-25.5%;扣非净利润6.4亿元,同比+41.1%,环比-25.8% [3] 盈利能力 - 2024年第三季度公司毛利率23.9%,同比+0.8个百分点,环比-2.2个百分点;归母净利率9.8%,同比+2.4个百分点,环比-0.7个百分点 [2] - 费用方面,2024年第三季度销售/管理/研发费用率为6.9%/2.1%/4.8%,同比分别下降0.4/0.1/0.2个百分点,环比分别下降1.4/0.2个百分点上升0.4个百分点 [2] 股东回报 - 公司发布2024年中期分红方案,拟向全体股东每股派发现金股利0.5元,合计派发金额为11.1亿元,分红率45.5% [2] 行业及公司展望 - 国内客车需求有望持续修复,受益于以旧换新政策 [15] - 海外客车需求有望持续恢复性增长,新能源客车需求快速提升,公司打造"技术+服务出口"创新模式有望充分受益 [12] - 公司国内市场在风险管控和优选市场改善毛利方面有望回暖 [15] - 公司预计2024年营收有望达到329亿元,同比增长21.8% [15]