报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 公司业绩符合预期,收入和利润均实现同比增长 [1] - 公司核心品类酱油、蚝油等产品销售增速明显提升,线上渠道增长迅速 [1] - 公司毛利率同比和环比均有提升,主要得益于原材料价格下降和规模效益 [1] - 公司未来有望通过产品矩阵扩张、出海等战略继续保持增长 [1] 报告分析 收入情况 - 2023年Q3公司实现营收62.43亿元,同比增长9.83% [1] - 其中酱油、调味酱、蚝油等主要产品收入均实现同比增长 [1] - 线上渠道收入增长45.3%,线下渠道增长8.1% [1] - 东部和南部地区收入增速快于大盘 [1] 利润情况 - 2023年Q3公司实现归母净利润13.62亿元,同比增长10.50% [1] - 毛利率同比提升2.07个百分点,环比提升0.28个百分点 [1] - 销售费用率和管理费用率保持稳定,研发费用率有所上升 [1] - 财务费用率下降,资产减值损失较少 [1] 未来展望 - 公司已步入复苏周期,未来有望通过产品矩阵扩张、出海等战略继续增长 [1] - 预计2024-2026年公司归母净利润将分别达到62.9/69.3/76.6亿元 [1]