报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 公司三季度业绩表现略低于预期,主要受火电承压导致电量增速回落的影响 [4][5] - 公司煤炭产能核增、财务费用下降、投资收益增加等因素支撑业绩增长 [6] - 公司煤电联营成本优势显著,高股息凸显公司投资价值 [7] 公司经营情况总结 电力业务 - 9M24公司完成发电量451.03亿千瓦时,同比下降1.77%;完成上网电量417.82亿千瓦时,同比微降1.85% [5] - 3Q24公司发电量166.26亿千瓦时,同比下降4.22%;上网电量154.16亿千瓦时,同比下降4.21% [5] - 9M24公司平均售电单价334.78元/兆瓦时,同比下降3.44%,电价降幅进一步收窄 [5] 煤炭业务 - 2023年中起公司煤炭产能核增至1500万吨/年 [6] - 9M24公司煤炭产量1055.60万吨,同比增长2.34%;外销量522.93万吨,同比增长10.67% [6] - 9M24公司煤炭销售平均单价413.29元/吨,同比增长12.38元/吨 [6] 财务情况 - 9M24公司财务费用同比下降0.93亿元至2.11亿元,同比降幅达30.64% [6] - 截至2024年9月底,公司资产负债率下降至37.85%,环比1H24下降1.97pct [6] - 9M24公司实现投资收益3.40亿元,同比增加1.91亿元 [6]