报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 费用前置导致利润承压,以旧换新有望贡献增量 [1] - 线上双十一表现亮眼,以旧换新有望贡献增量 [2] - 盈利能力同比下滑,营运能力基本平稳 [3] 公司投资评级 - 公司维持"买入"评级,预计2024-2026年归母净利润分别为2.8亿元/3.2亿元/3.6亿元,对应PE分别为20.2X、17.8X、15.7X [3] 公司财务数据总结 - 2024年公司实现收入16.58亿元,同比下降1.8%;归母净利润2.82亿元,同比下降13.8% [4] - 2024年公司毛利率为49.3%,同比下降3.4个百分点;销售/管理/研发费用率分别为27.0%/6.0%/3.8%,同比分别上升7.2/1.4/1.0个百分点 [3] - 2024年公司产生净经营现金流0.32亿元,同比下降0.52亿元;应收账款周转天数21天,应付账款周转天数103天,存货周转天数94天 [3]