报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司坚持多品牌协同发展,聚焦幕墙、室内装饰与设计领域,贯彻领先战略 [4] - 通过技术创新、集约经营与业务协同,推动建筑装饰业务标准化、系统化、集成化,实现稳健、可持续发展 [4] - 幕墙业务将继续巩固行业龙头地位,推动高质量发展 [4] - 考虑到地产下滑压力较大,略微下调盈利预测,预计24-26年公司归母净利润分别为7.3、8.3、9.5亿元 [4] 财务数据总结 - 24年前三季度公司实现营收154.22亿元,同比增长9.26% [1] - 24年前三季度归母净利润4.33亿元,同比增长8.55% [1] - 24年前三季度扣非净利润3.22亿元,同比下降16.63% [1] - 24年前三季度毛利率15.26%,同比增加0.08个百分点 [3] - 24年前三季度费用率9.87%,同比下降0.25个百分点 [3] - 24年前三季度净利率3.44%,同比增加0.10个百分点 [3] - 24年前三季度经营活动现金流净额-1.86亿元,同比少流出10.27亿元 [3] 业务发展总结 - 24年前三季度建筑装饰业务中标209.30亿元,同比增长8.80% [2] - 其中幕墙系统中标133.02亿元,同比增长3.18%;内装系统中标76.28亿元,同比增长20.20% [2] - 公司制定了幕墙业务的"出海"战略,积极拓展包括沙特、迪拜在内的中东市场以及日本、韩国、印尼等亚洲国家市场 [2] - 公司成功中标印尼Two Sudirman Jakarta幕墙工程,合同金额约2.61亿元 [2] - 24年前三季度公司累计承接光伏建筑项目（BIPV）约5.3亿元 [2]