报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024Q3营收利润快速增长,核心品种医院覆盖增加 [1] 根据相关目录分别进行总结 公司财务表现 - 2024Q1-Q3实现营收13.48亿元,同比增长10.95%;归母净利润2.28亿元,同比增长60.66%;扣非归母净利润1.63亿元,同比增长33.87% [1] - 2024Q3单季度实现营收4.38亿元,同比增长21.69%;归母净利润0.91亿元,同比增长158.74%;扣非归母净利润0.52亿元,同比增长52.62% [1] - 2024Q1-Q3毛利率为71.10%,同比提升3.80个百分点;净利率为16.87%,同比提升5.30个百分点 [1] - 2024Q1-Q3销售费用率为40.62%,同比下降0.95个百分点;管理费用率为7.69%,同比下降1.29个百分点;研发费用率为7.67%,同比提升2.96个百分点;财务费用率为0.50%,同比下降0.12个百分点 [1] 产品营收情况 - 2024Q1-Q3心脑血管疾病用药实现营收3.81亿元,同比增长41.28%;骨骼肌肉系统用药实现营收2.98亿元,同比增长11.03%;呼吸系统用药实现营收1.83亿元,同比增长17.11%;儿童用药实现营收1.35亿元,同比下降0.87%;妇科疾病用药实现营收0.65亿元,同比下降10.74%;抗感染用药实现营业收入0.55亿元,同比下降9.69%;其他类营收1.87亿元,同比下降10.85% [3] - 心脑血管疾病和呼吸系统用药在营收增长较快的同时,毛利率分别同比提升5.72pct和3.55pct,增至81.57%和76.57% [3] 核心产品销售情况 - 截至2024Q3,小儿荆杏止咳颗粒已经累计完成1,500多家公立医疗机构的覆盖,2024Q1-Q3实现销售收入约6,000万元,同比增长超130%;玄七健骨片已经覆盖1,000多家公立医疗机构,2024Q1-Q3实现销售收入约8,600万元,同比增长超340%;依折麦布片累计完成近4,500家公立医疗机构的覆盖,2024Q1-Q3实现销售收入约2.33亿元,同比增长超100% [4] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年归母净利润分别为2.79/3.01/3.69亿元,EPS为0.63/0.69/0.84元,当前股价对应PE为20.6/19.1/15.6倍 [1] - 2024Q3公司总市值为57.57亿元,流通市值为57.51亿元,总股本为4.39亿股,流通股本为4.39亿股,近3个月换手率为88.62% [2] 财务预测摘要 - 2024E-2026E营业收入分别为1,774/2,011/2,266百万元,YOY分别为8.9%/13.4%/12.7%;归母净利润分别为279/301/369百万元,YOY分别为49.2%/7.9%/22.7%;毛利率分别为71.1%/71.8%/72.2%;净利率分别为15.7%/15.0%/16.3%;ROE分别为14.8%/14.7%/15.7%;EPS分别为0.63/0.69/0.84元;P/E分别为20.6/19.1/15.6倍;P/B分别为3.5/3.1/2.7倍 [5][7]