报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级[7] 报告的核心观点 单季度来看，毛利率及净利率均有所下滑 - 公司24Q1-Q3实现毛利率22.64%，同比上升0.58pct[4] - 公司24Q3实现毛利率19.93%，同比下降2.04pct[4] - 公司24Q1-Q3实现净利率9.59%，同比降低1.51pct[4] - 公司24Q3实现净利率6.96%，同比下降4.59pct[4] 持续大单品战略，主业增长稳健 - 公司坚持每年聚焦培养3-5个"战略大单品"[5] - 分产品看，公司24Q1-Q3各类产品营收变动情况良好[5] 新零售渠道快速发展，境外业务增速亮眼 - 新零售渠道实现营收4.64亿元，同比增长41.95%[5] - 境外实现营收1.22亿元，同比增长35.77%[7] 财务预测与估值 - 预计公司2024-2026年的归母净利润分别为14.99亿元、16.56亿元、18.06亿元[7] - 对应10月28日收盘价的PE分别为18.0、16.3和14.9倍[7]