报告评级 - 维持"增持"评级 [4] 报告核心观点 - 公司2024年三季度业绩略超预期,阿拉善项目带动公司持续成长 [3] - 市场整体供大于求,纯碱价格于Q3持续下行,但光伏玻璃及碳酸锂产量的增长为长期内需增长的重要驱动因素 [9] - 公司阿拉善天然碱项目一期已具备达产条件,二期工作已启动,资源优势下的低成本扩张保障公司的中长期成长 [9] 财务数据总结 - 2024年前三季度实现营业收入103.72亿元(同比+29.04%),归母净利润18.05亿元(同比+19.84%) [9] - 维持公司2024-2026年EPS分别为0.67元、0.79元、0.93元 [9] - 给予公司2025年11.31倍PE估值,上调目标价至8.90元 [9]