报告公司投资评级 - 报告给予科伦药业"买入"评级，维持此前评级 [1] 报告的核心观点 利润维持高增长，资产结构显著优化 - 2024年前三季度公司实现营业收入167.89亿元，同比增长6.64%；归母净利润24.71亿元，同比增长25.85%；扣非归母净利润24.47亿元，同比增长27.32% [1] - 2024年第三季度单季度收入为49.62亿元，同比增长0.35%；归母净利润为6.71亿元，同比增长19.88%；扣非归母净利润为6.93亿元，同比增长21.49% [1] - 公司整体毛利率为52.51%，同比下降0.43个百分点；期间费用率为31.17%，同比下降5.85个百分点，其中销售费用率下降5.07个百分点 [1] - 公司资本公积显著增加，同比增长45.55%，已超过去年全年水平，资本实力增强；长期借款及合同负债显著减少，资产结构优化，有效管控负债水平 [1] 创新研发取得进展 - 公司创新研发子公司科伦博泰生物的核心产品芦康沙妥珠单抗(佳泰莱)的新适应症NSCLC后线治疗的NDA申请获得NMPA受理，有望加快上市进程 [1] 投资建议和风险提示 - 预计公司2024~2026年收入分别为230.00/254.75/275.97亿元，同比增长7.2%/10.8%/8.3%；归母净利润分别为30.94/36.63/41.09亿元，同比增长26.0%/18.4%/12.2%，维持"买入"评级 [1] - 风险提示:行业政策变化风险、研发进度不及预期风险、审批准入不及预期风险、成本上升的风险 [1]