报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 - 营收及业绩稳定增长,增速符合预期 [4] - 子公司建设稳步推进,盈利能力短期承压 [4] - 持续推进募投项目建设,生产备货稳步推进 [4] - 国内特种材料领军企业,市场地位突出 [4] - 下调公司2024-2026E年盈利预测 [4] 公司经营情况总结 - 2024年Q1-Q3实现营收7.38亿元(yoy+22.55%),归母净利润3.09亿元(yoy+14.41%) [4] - 2024年Q3实现营收2.53亿元(yoy+14.77%),归母净利润0.94亿元(yoy+8.01%) [4] - 毛利率降低4.23pcts至54.61%,净利率降低4.44pcts至39.55% [4] - 预付款项增长125%,存货增长22%,合同负债增长78% [4] 公司发展情况 - 隐身材料及伪装材料产品已实现批产应用,是国内极少数能全面覆盖常温、中温和高温隐身材料的企业 [4] - 拥有多项具有自主知识产权的核心技术,具有行业先发优势 [4] - 募投项目助力公司打破产能瓶颈,满足市场需求 [4] - 下游布局加工、声学、陶瓷基复合材料等子公司,实现领域多元化布局 [4]