报告评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 2024年前三季度,公司实现营业收入237亿元,同比增长16.6%,实现归母净利润1.31亿元,同比增长12.7% [3] - 2024年第三季度,公司实现营业收入93.6亿元,同比增长52.5%,环比增长28.9%,但归母净利润0.21亿元,同比下降30.7%,环比下降61.5% [3] - 2024年第三季度,丙烷价格大幅上涨,叠加行业供给压力较大,PDH景气下行价差收窄,致公司业绩承压下滑 [3] 公司投资亮点 - 公司拥有张家港、宁波、茂名三大生产基地,是国内领先的丙烷-丙烯-聚丙烯生产商,合计拥有240万吨PDH、200万吨PP、20万吨合成氨产能 [4] - 公司积极布局氢能产业链,通过园区内部氢气输送、布局充装站和加氢站、配套合成氨装置等方式,持续提升氢气消纳能力,深化公司在氢能产业链中的布局 [5] - 公司投资千亿携手中核集团在茂名建设高温气冷堆核电站,并联合设立氢能研究院、中试装置,主攻绿氢制备环节中热化学制氢技术路线,实现绿色低碳、可持续发展 [5] 盈利预测与估值 - 我们下调公司2024-2026年盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.59亿元(-45%)、2.95亿元(-45%)、7.56亿元(-25%) [5] - 公司茂名项目稳步推进,持续巩固PDH龙头地位,同时积极布局氢能等新能源领域,未来发展可期,因此我们维持"买入"评级 [5]