报告公司投资评级 - 报告维持中科曙光公司"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司业绩稳定增长,盈利能力持续提升 [4] - 公司把握国产化机遇,打造完备AI计算产业生态 [5] - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为21.00、26.01、32.50亿元,对应EPS为1.44、1.78、2.22元/股,当前股价对应PE为37.8、30.5、24.4倍 [3] 公司投资亮点 业绩表现 - 2024年前三季度公司实现营业收入80.41亿元,同比增长3.65%;实现归母净利润7.70亿元,同比增长2.57%;实现扣非归母净利润4.45亿元,同比增长8.66% [4] - 公司盈利能力持续提升,前三季度毛利率为26.81%,同比提升0.93个百分点 [4] 战略布局 - 公司产品端开发浸没式液冷刀片、人工智能工作站等高端计算机产品,加快国产核心零部件导入 [5] - 公司营销端把握重点行业国产化需求,增强销售队伍建设 [5] - 公司项目端以"立体计算"新思路参与各地智算中心建设,提供全方位解决方案,促进数据、算力、模型、应用良性循环 [5] 财务预测 - 公司预计2024-2026年营业收入分别为15,259、17,770、20,244百万元,同比增长6.3%、16.5%、13.9% [6] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为2,100、2,601、3,250百万元,同比增长14.4%、23.9%、24.9% [6] - 公司预计2024-2026年毛利率分别为26.7%、26.9%、27.7%,净利率分别为13.8%、14.6%、16.1% [6]