报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级[2] 报告的核心观点 - 公司经营稳健增长,持续高强度研发投入,创新成果不断涌现[2] - 国际化加速推进,海外首仿产品顺利上市,美国重新申报"双艾"获受理[3] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为63.20/70.57/81.21亿元,同比增速分别为46.90%/11.66%/15.08%[3] 报告内容总结 经营情况 - 2024前三季度实现营业收入201.89亿元,同比+18.67%;归母净利润46.20亿元,同比+32.98%[1] - 2024单三季度实现营业收入65.89亿元,同比+12.72%;归母净利润11.88亿元,同比+1.91%[1] - 费用正常季度波动,以年度维度看更合理,研发费用率22.53%,销售费用率30.26%,管理费用率9.28%[2] 创新管线 - 第三季度公司自身免疫疾病领域首个创新药获批上市,公司国内获批1类创新药增至17款[2] - 今年以来公司有7项创新药获受理,多款重磅药物如双靶GLP1、阿托品等处于三期临床[2] - 公司目前有90多个自主创新产品正在临床开发,300余项临床试验在国内外开展[2] 国际化进展 - 公司布比卡因脂质体注射液、注射用紫杉醇（白蛋白结合型）相继在美国获批上市[3] - 公司重新向美国FDA提交卡瑞利珠单抗联合甲磺酸阿帕替尼用于治疗一线肝细胞癌的BLA,并获受理[3] - 公司将GLP-1产品组合授权给美国Hercules公司,未来1.1亿美元首付款有望增厚业绩[3]