报告公司投资评级 报告维持对宇通客车的"买入"评级。[4] 报告的核心观点 公司Q3业绩符合预期,盈利能力保持稳健 - Q3公司大中客销量9344辆,同比-4.8%,环比-17.8%,出口2596辆,同比-15.4%,环比-33.4%,出口占比27.8%,同比-3.5pct,环比-6.5pct。[6] - Q3单车收入为71.7万元,同比+1.4万,环比-4.1万,单车净利为7.0万元,同比+1.8万,环比-0.9万,公司盈利保持稳健。[6] 中期分红超预期,持续增强股东回报 - 公司发布2024年中期分红方案,拟向全体股东每股派发现金股利0.5元(含税),合计派发金额为11.07亿元,对应分红率为45.5%。[6] - 这是公司近20年以来首次进行中期分红,体现公司贯彻监管鼓励年内多次分红的精神,持续加强股东回报。[6] 招标数据持续提升,内需与出口共振 - 8月公交客车招标数已超过3000台,9月已超过5800台,8/9月合计超过8800台,政策效果逐步显现,公交内需有望在Q4明显放量。[7] - 叠加公司出口交付旺季开启,预计公司Q4业绩环比向上。[7] 财务数据总结 - 公司2024-2026年营业收入分别预计为343.6/409.3/446.4亿元,同比分别+27.1%/19.1%/9.1%。[7] - 归母净利润分别预计为35.3/42.8/48.6亿元,同比分别+94.1%/21.4%/13.5%,EPS分别为1.59/1.93/2.19元/股。[7]