报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [24] 报告的核心观点 公司业务稳步推进，利润扭亏为盈 - 2024年前三季度,公司实现营收15.82亿元,同比-3.98%;归母净利润-1.69亿元,同比+31.83% [4] - 2024Q3,公司实现营收7.09亿元,同比+10.21%;归母净利润0.36亿元,同比扭亏为盈,主要系公司持续推进提质增效战略,期间费用管控成效显现 [5] 公司毛利率持续修复,加大云计算研发投入 - 2024年前三季度,公司毛利率63.96%,同比+1.65pct,净利率-10.71%,同比-4.37%;公司销售/管理/研发费用率分别为42.10%/10.25%/34.01%,同比+3.07pct/-2.73pct/-1.50pct [17] - 公司持续加大云计算研发投入,2024年前三季度研发费用5.38亿元,同比-8.05% [6] 发布天问大模型系统,从AI安全1.0到3.0 - 2023年,将人工智能技术融入NGTNA2.0,可信网络安全架构体系更加智能化 [22] - 2024年,公司发布天问大模型系统,全面赋能产品与解决方案,提供自动化研判,面向安全运营、知识问答、算力管理等场景 [22] - 公司构建了覆盖算力平台、训练平台、应用平台的企业级AI安全能力体系,实现从AI安全1.0到3.0的能力跃迁 [22] 公司财务数据总结 - 2024-2026年预计营收36.04/42.21/49.26亿元,归母净利润2.51/3.19/4.09亿元,对应EPS为0.21/0.27/0.35元,PE为31/24/19x [24]