报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024年三季报业绩符合预期,营业收入和归母净利润均实现增长 [2] - 毛利率维持稳定,研发费用率略有提升 [2] - 经营活动产生的现金流量净额环比回正 [2] - 公司加强研发创新,布局脱浆战略,在研产品SR604注射液有望成为新的增长点 [2][9] 财务数据总结 - 2024年1-3季度营业收入63.14亿元,同比增长6%;归母净利润18.38亿元,同比增长3% [2] - 2024年第三季度营收20.62亿元,同比增长1%,环比减少6%;归母净利润5.97亿元,同比增长9%,环比增长23% [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为23/26/30亿元,当前股价对应2024-2026年PE为22/19/17倍 [2] 风险提示 - 原材料价格上涨影响产品毛利率的风险 [2] - 汇率波动影响公司汇兑收益的风险 [2] - 下游需求恢复不及预期的风险 [2] - 产品销售不及预期风险 [2] - 研发进度不及预期的风险 [2]