浙数文化:主业维持稳定,投资收益突出

报告评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 公司主业维持相对稳定,投资收益表现突出 [1] - 2024年三季度单季度实现营业总收入7.56亿元,同比增长26.27%,归母净利润为1.19亿元,同比增长451.29% [1] - 投资收益和公允价值变动带动单季度利润高增,公司参与投资的无线传媒股票公允价值变动影响公司权益法下确认的投资收益约1.41亿元 [1] - 公司主业收益相对稳定,但Q3单季度毛利率下滑,主要由于广告业务收入占比增加影响 [1] - 公司费用率明显收窄,销售费用率、管理费用率和研发费用率均有所下降 [1] 财务数据总结 营收与利润 - 2024年公司实现营业收入30.84亿元,同比持平;归母净利润5.21亿元,同比下降21% [1] - 2025年预计营业收入33.33亿元,同比增长8%;归母净利润6.05亿元,同比增长16% [1] - 2026年预计营业收入36.00亿元,同比增长8%;归母净利润7.08亿元,同比增长17% [1] 盈利能力 - 2024年公司毛利率为59.5%,较2023年下降8.8个百分点 [2] - 2025-2026年公司毛利率预计分别为59.9%和60.8% [2] - 2024年公司净利率为17.6%,较2023年下降4.8个百分点 [2] - 2025-2026年公司净利率预计分别为18.9%和20.5% [2] 偿债能力 - 2024年公司资产负债率为16.4%,较2023年下降0.3个百分点 [2] - 2025-2026年公司资产负债率预计分别为16.9%和17.8% [2] - 2024年公司流动比率和速动比率均为2.1 [2] - 2025-2026年公司流动比率预计分别为2.0和2.1,速动比率预计分别为1.7和2.0 [2] 估值水平 - 2024年公司市盈率为26.4倍,较2023年上升5.7倍 [1] - 2025-2026年公司市盈率预计分别为22.7倍和19.4倍 [1] - 公司当前市净率为1.4倍 [1]