报告投资评级 - 报告维持蒙娜丽莎(002918.SZ)的投资评级为"买入" [4] 报告核心观点 - 公司前三季度实现营业收入35.7亿元,同比下降21%;归属净利润1.4亿元,同比下降58%,扣非净利润同比下降64% [4] - 收入承压,结构继续优化中。公司经销收入约27.0亿元,同比下降7%;工程收入约8.7亿元,同比下降47%;零售收入占比已提升至76% [4] - 盈利能力下降,供给逐步退出。公司前三季度毛利率约27.6%,同比下降2个百分点;期间费率约21.2%,同比提升2.4个百分点 [5] - 现金流延续改善趋势,存货周转天数略有下降。公司前三季度现金流净流入为5.2亿元,连续三年明显改善 [6] - 瓷砖行业供给持续出清中。据统计,2024年上半年行业至少有9家陶企宣告破产,行业停窑率达到50%左右 [7]