报告评级 - 报告维持"买入"评级 [11] 公司投资评级 - 报告公司投资评级为"买入" [1] 报告核心观点 1) 公司前三季度营收、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为8.1%、8.5%、15.6%,增速较1H24分别变动-3.8、-3.7、+2.5pct [6] 2) 公司信贷投放小幅降速,扩表强度不减,小微领域信贷高增 [3] 3) 存款稳步增长,负债结构优化,存款占付息负债比重较2Q末提升0.7pct至70% [6] 4) 不良率维持低位,风险抵补能力较强,拨备覆盖率为245.7% [10] 5) 资本充足率较高,核心一级资本充足率为8.9% [10] 营收及盈利分析 1) 公司前三季度营收同比增长8.1%,归母净利润同比增长15.6% [4] 2) 公司前三季度净息差为1.75%,环比上半年收窄2bp,资产端收益率和负债端成本率均有所下降 [9] 3) 非息收入增长放缓,占营收比重降至31%,主要受监管降费影响 [9] 资产质量及资本充足性 1) 公司不良率维持低位,季末为1.17%,关注率为0.58% [10] 2) 拨备覆盖率为245.7%,拨贷比为2.87%,风险抵补能力较强 [10] 3) 资本充足率较高,核心一级资本充足率为8.9%,一级资本充足率为10.5% [10] 未来展望 1) 公司未来将聚焦"调结构、强客基、优协同、提能力"四大战略主题,全力打造"质效领先、特色鲜明、机制灵活"的价值领先银行 [11] 2) 公司理财子公司业务具有较强提升潜力 [11] 3) 维持公司2024-2026年EPS预测为0.68、0.74、0.79元,当前股价对应PE估值分别为5.45、5.03、4.67倍 [11]