报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 产品创新升级，全渠道推进发展 - 公司持续深耕休闲鱼制品、禽类制品、豆制品三大优质蛋白健康品类,通过创新升级产品持续挖掘品类价值,预计四季度推出溏心鹌鹑蛋产品带动品类升级 [2] - 公司坚持全渠道发展战略,精耕传统流通渠道,积极拓展现代渠道,零食渠道通过丰富SKU获得较好增长 [2] 盈利能力大幅提升，持续实现高质量发展 - 前三季度毛利率30.3%,同比提升3.8个百分点,主要由于原材料、辅料、包材等价格下降以及规模效应和供应链效益优化 [2] - 前三季度净利率12.2%,同比提升3.2个百分点,持续实现高质量发展 [2] 不断加强供应链能力 - 公司关联方布局上游鹌鹑养殖基地,为公司提供定制化、高质量原材料,为鹌鹑蛋产品进一步扩充新品奠定基础 [3] - 公司在肯尼亚投资设立子公司,2023年其生产的野生鳀鱼首次进口至中国,在全球化建设供应链方面取得新的突破 [3] 财务预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.2亿元、4.0亿元、5.0亿元,EPS分别为0.70元、0.88元、1.11元,对应动态PE分别为18倍、14倍、11倍 [3] - 维持"买入"评级 [1]