报告公司投资评级 - 报告给予科大讯飞"买入"评级，维持此前评级 [1] 报告核心观点 - 科大讯飞发布讯飞星火4.0 Turbo，在数学、代码等能力上大幅提升，预计今年底可实现与GPT-4o相当的效果 [1] - 公司生态中已有700万开发团队，星火GMV同比增加50%，应用场景不断扩张，如汽车、医疗等领域 [1] - 公司基础模型和应用能力不断更新，未来将长期投入AI战略，但短期业绩可能受宏观形势影响而承压 [1] 财务数据总结 营收及利润 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为230.74/266.08/306.51亿元，净利润为5.03/7.31/10.60亿元 [1] - 2023-2026年营收增速分别为4%/17%/15%/15%，净利增速为17%/-23%/45%/45% [1] 盈利能力 - 2023-2026年毛利率分别为42.7%/41.2%/41.7%/42.2% [2] - 2023-2026年净利率分别为3.1%/2.0%/2.6%/3.2%，ROE为3.7%/2.8%/4.1%/5.7% [2] 偿债能力 - 2023-2026年资产负债率分别为53.1%/59.2%/63.1%/65.9%，债务权益比为47.2%/67.8%/84.6%/98.5% [2] - 2023-2026年流动比率为1.6/1.4/1.3/1.3，速动比率为1.5/1.3/1.2/1.1 [2] 营运能力 - 2023-2026年总资产周转率为0.5/0.5/0.5/0.6 [2] - 2023-2026年应收账款周转天数为202/201/196/195，应付账款周转天数为166/150/154/154 [2] - 2023-2026年存货周转天数为83/74/77/77 [2] 估值水平 - 2023-2026年P/E分别为160/209/144/99，P/B为6.0/6.2/6.1/5.9 [1] - 2023-2026年EV/EBITDA分别为6/9/7/5 [2]