报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [8] 报告的核心观点 公司业绩稳健,2024Q3单季度表现强劲 - 2024年前三季度,公司实现营业收入159.93亿港元,同比增长2.13%;实现归母净利润92.70亿港元,同比增长0.1% [4] - 2024Q3单季度归母净利润同环比分别+6.50%、-0.32% [4] 商品市场ADT实现高增,现货市场交投活跃度有所提升 - 2024年前三季度联交所股本证券日均成交额同比上升5.3%,沪深股通日均成交额同比高增14.0%,使得结算费收入同比增长6.92% [5] - 2024年前三季度LME金属合约日均成交额同比上升25.0%,使得商品分部交易费及交易系统使用费同比增长39.1% [5] 上市费用同比有所承压 - 2024年前三季度联交所上市费用同比下降3.0%,主要源于被没收的新股上市费减少 [5] - 2024年前三季度衍生品市场联交所上市费同比下跌10.5%至4.26亿港元,主要系新上市的衍生权证及牛熊证数目同比有所减少 [5] 保证金及结算所基金规模和收益率均有所下降,致使投资净收益同比承压 - 2024年前三季度保证金及结算所基金投资收益同比下降14%,平均资金金额同比下降12.9%,年化投资收益率同比下降0.02pct至1.61% [6] 未来发展前景乐观 - 伴随一系列互联互通政策的加持,公司在资本市场制度建设及自身创新层面已具备复苏的基本条件 [6] - 预计公司2024-2026年实现收入及其他收益224.47/260.37/294.84亿港元,归母净利润为133.71/162.70/182.62亿港元,对应PE估值分别为29.55/24.28/21.63倍 [6]