报告公司投资评级 - 增持（维持）[2] 报告的核心观点 - 东方雨虹2024年三季报显示，公司收入和净利润均出现下滑，但毛利率保持平稳，现金流有所改善。[1] - 公司收入下降主要受地产需求低迷影响，但砂浆粉料及零售渠道表现优于工程端。[1] - 销售费用上升和其他收益减少是净利润降幅明显大于毛利率的主要原因。[1] - 公司加强回款，现金流延续改善趋势。[1] - 在地产政策放松后，公司有望展现业绩弹性。[1] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 [3] - 总市值：34181.51百万元 - 流通市值：27109.09百万元 - 52周最高/最低（元）：25.30/9.75 - 52周最高/最低（PE）：22.51/10.91 - 52周最高/最低（PB）：2.37/0.85 - 52周涨幅：-39.05% - 52周换手率：634.01% 相关研究 [3] - 《需求回稳，零售破局，重拾信心》2024.10.22 - 《费用上升影响净利润，现金流净流出收窄》2024.09.02 投资建议 [4] - 调整盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为19.96/29.07/34.23亿元，对应PE为17.13/11.76/9.99x。维持"增持"评级。[4] 盈利预测 [5] - 预计2024-2026年营业收入分别为303.87/335.77/371.29亿元，同比增长-7.42%/10.50%/10.58%。[5] - 预计2024-2026年EBITDA分别为39.03/52.25/61.07亿元。[5] - 预计2024-2026年归母净利润分别为19.96/29.07/34.23亿元，同比增长-12.22%/45.68%/17.73%。[5] - 预计2024-2026年EPS分别为0.82/1.19/1.40元。[5] - 预计2024-2026年PE分别为17.13/11.76/9.99x，PB分别为1.21/1.10/1.00。[5] - 预计2024-2026年EV/EBITDA分别为9.05/7.04/6.07。[5] 资产负债表 [6] - 2024E流动资产：293.44亿元 - 2024E非流动资产：238.59亿元 - 2024E流动负债：210.79亿元 - 2024E非流动负债：32.69亿元 - 2024E负债合计：243.48亿元 - 2024E归属母公司股东权益：283.17亿元 - 2024E少数股东权益：3.43亿元 - 2024E负债和股东权益总计：532.03亿元 现金流量表 [6] - 2024E经营活动现金流：59.28亿元 - 2024E投资活动现金流：-63.15亿元 - 2024E筹资活动现金流：-1.82亿元 - 2024E现金净增加额：-5.66亿元 - 2024E期末现金余额：79.10亿元 利润表 [7] - 2024E营业收入：303.87亿元 - 2024E营业成本：218.52亿元 - 2024E销售费用：28.87亿元 - 2024E管理费用：14.59亿元 - 2024E研发费用：9.12亿元 - 2024E财务费用：0.89亿元 - 2024E营业利润：25.28亿元 - 2024E净利润：20.06亿元 - 2024E归属母公司净利润：19.96亿元 - 2024EEBITDA：39.03亿元 主要财务比率 [7] - 2024E营业收入增长率：-7.42% - 2024E营业利润增长率：-14.25% - 2024E归属母公司净利润增长率：-12.22% - 2024E毛利率：28.09% - 2024E净利率：6.60% - 2024EROE：7.05% - 2024EROIC：5.44% - 2024E资产负债率：45.76% - 2024E净负债比率：3.90% - 2024E流动比率：1.39 - 2024E速动比率：1.09 - 2024E总资产周转率：0.58 - 2024E应收账款周转率：3.23 - 2024E存货周转率：10.30 - 2024E每股收益：0.82元 - 2024E每股经营现金流：2.43元 - 2024E每股净资产：11.62元 - 2024EP/E：17.13 - 2024EP/B：1.21 - 2024EEV/EBITDA：9.05