报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 增储上产持续发力 - 公司前三季度实现油气净产量542.1百万桶油当量,同比上升8.5% [1] - 公司持续推进增储上产,2024年前三季度共获得9个新发现,并成功评价23个含油气构造 [1] - 中国海域获得新发现文昌10-3东,展现了珠江口盆地西部中深层天然气良好勘探前景;成功评价曹妃甸23-6,储量规模持续扩大,有望成为大中型油田 [1] 桶油成本管控良好 - 前三季度桶油主要成本为28.14美元,略高于上半年,同比基本持平 [1] - 公司资本支出约人民币953.4亿元,同比增加6.6%,2024年预算资本开支1250-1350亿元 [1] 财务数据分析 - 2024-2026年归母净利润预测为1459/1550/1636亿元,每股EPS分别为3.07/3.26/3.44元 [2][5] - 2024-2026年营业收入预测为443,313/488,361/519,642百万元,增长率分别为6%/10%/6% [5] - 2024-2026年净利润预测为146,150/155,354/163,904百万元,增长率分别为18%/6%/5.5% [5] - 2024-2026年毛利率预测为50.4%/46.8%/45.6%,净利率预测为33%/31.8%/31.5% [7] - 2024-2026年ROE和ROIC分别为19%/17.9%/16.7%和23.8%/22.1%/20.9% [7] - 2024-2026年资产负债率预测为30.7%/28.8%/26.9%,流动比率和速动比率分别为2.3/2.5/2.8和2.2/2.4/2.8 [7]