报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司在Q2提价控货之后,Q3推进中高档产品柔和、年份酒,经营节奏有序推进,业绩增速如期提升 [2] - 从结构上看增长质量高,包括产品结构保持提升,省外营销转型在Q3也初见成效 [2] 公司经营情况总结 收入情况 - 2024年三季度收入5.74亿元,同比增长15.8% [1] - 2024年前三季度收入同比增长15.3% [1] - 省内收入占比75%,同比增长13.9% [1] - 省外收入同比增长37.9%,增长较快 [1] 利润情况 - 2024年三季度归母净利0.38亿元,同比增长109% [1] - 2024年前三季度归母净利同比增长22.2% [1] - 净利率6.6%,同比提升3个百分点 [5] - 毛利率下降1.5个百分点,销售费用率下降3.2个百分点,管理费用率下降1.8个百分点 [5] 产品结构 - 300元以上产品收入同比增长42.1%,占比20% [2] - 100-300元产品收入同比增长14.9%,占比52% [2] - 100元以下产品收入同比下降24.3% [2] - 整体产品结构保持升级趋势 [2] 区域表现 - 省内收入增速放缓,主要与短期经营节奏有关 [1] - 省外市场收入增长37.9%,得益于营销转型初见成效 [1] - 预计省外市场将继续实现较快增长 [1]