报告公司投资评级 - 报告给予中国平安"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 中国平安2024年前三季度实现归母净利润1191.8亿元,同比增长36.1% [1] - 归母营运利润1138.2亿元,同比增长5.5% [1] - 年化ROE为15.9% [1] - 盈利高增主要原因在于三大核心业务规模持续增长及资本市场回暖 [1] - 人身险新业务价值高增,多渠道销售协同发展 [1] - 2024年前三季度人身险营运利润827.0亿元,较2023年同期增长3.0%;新业务价值351.6亿元,同比增长34.1% [1] - 代理人渠道NBV同比增长31.6%,代理人人均新业务价值同比增长54.7% [1] - 银保渠道NBV同比增长68.5%,平安银行独家代理和国有大行合作同步推进,产能大幅提升 [1] - 社区金融服务渠道NBV同比提升超300.0%,客户经营价值持续突破 [1] - 产险规模稳定扩张,综合成本率有所下降 [1] - 2024年前三季度产险营运利润139.9亿元,同比增长39.7% [1] - 产险实现原保费收入2393.7亿元,同比增长5.9% [1] - 综合COR为97.8%,同比下降1.5个百分点 [1] - 投资端收益率显著提升,受资本市场回暖影响 [1] - 2024年前三季度,保险资金投资组合年化综合、净投资收益率分别为5.0%、3.8%,同比分别增加1.3个百分点、下降0.2个百分点 [1] - 综合金融战略持续深化,客户交叉渗透率前景向好 [1] - 截至2024年第三季度,集团个人客户数2.4亿,较年初增长3.8% [1] - 持有集团内4个及以上合同的客户占比25.1% [1] - 2024年前三度客户交叉迁徙总人次1688万,集团综合金融战略持续推进,个人客户渗透情况不断提升 [1] 财务指标总结 - 预计2024-2026年营业收入分别为10088.33亿元、10781.05亿元、11574.71亿元 [3] - 预计2024-2026年归母净利润分别为1249.27亿元、1384.26亿元、1544.45亿元 [3] - 预计2024-2026年摊薄每股收益分别为6.86元、7.60元、8.48元 [3] - 对应2024年10月25日收盘价的PE分别为8.41倍、7.59倍、6.80倍 [3]