报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 多元业务韧性凸显,光伏业务盈利能力较强 [2] - 光伏产品报价与盈利有望见底,印尼产能放量有望助力公司光伏业务回升 [2] - 聚焦小动力争取市占率,延伸发展储能,2024年锂电业务出货有望保持高增 [2] - 磁材开展横向布局多材料体系,纵向延伸发展器件 [2] 公司业务分析 光伏业务 - 2024年前三季度,光伏业务收入约80亿元,出货量约11.5GW,出货同比增长约67% [2] - 公司精耕欧洲光伏市场,盈利水平领先于行业 [2] 磁材业务 - 2024年前三季度,磁材业务收入约33.30亿元,出货17.4万吨,出货同比增长约20%,毛利率维持25.0% [2] 锂电业务 - 2024年前三季度,锂电业务收入18.19亿元,出货量4.1支,出货同比增长约70%,高效利用7GWh产能 [2] 财务数据 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为209.85亿元、251.16亿元、303.52亿元 [4] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为14.51亿元、18.99亿元、24.01亿元,对应EPS分别为0.89元、1.17元、1.48元 [4] 风险提示 - 原材料价格波动风险、下游需求风险、市场竞争加剧风险、政策风险 [2]